一、制造业PMI指数

2026年7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，回落至收缩区间。国家统计局数据显示，受前期制造业较快增长基数较高、部分行业进入传统生产淡季等因素影响，本月PMI由升转降。

主要分项指数：生产指数49.9%（↓1.5pp），新订单指数48.5%（↓2.7pp），原材料库存指数48.3%（↓0.1pp），从业人员指数49.0%（↑0.5pp），供应商配送时间指数49.5%（↓0.4pp）。五大分类指数均低于临界点。

分企业规模看，大型企业PMI为49.5%（↓1.2pp），中型企业PMI为49.7%（↓0.8pp），小型企业PMI为47.4%（↓0.8pp），三类企业均降至荣枯线以下。

分行业看，装备制造业PMI为51.4%，高技术制造业PMI为53.3%，均高于制造业总体水平，保持扩张态势；消费品行业PMI为47.8%（↓2.4pp），高耗能行业PMI为47.0%（↓0.1pp），景气水平回落。

价格方面，主要原材料购进价格指数53.2%，出厂价格指数47.8%，均连续4个月回落。采购量指数降至49.4%。生产经营活动预期指数54.1%，企业对市场发展总体保持乐观。

二、非制造业与建筑业指数

7月非制造业商务活动指数为49.0%（↓1.2pp），降至收缩区间。服务业商务活动指数49.3%（↓1.1pp），其中航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业受暑期消费带动明显回升；批发、货币金融服务等行业下降幅度较大。服务业业务活动预期指数56.0%，与上月持平。

建筑业商务活动指数47.0%（↓2.0pp），主要受部分地区高温暴雨洪涝灾害影响，施工进度放缓。建筑业业务活动预期指数51.8%（↑0.7pp），企业对下半年稳投资政策发力预期增强。

三、中国仓储指数

2026年7月中国仓储指数为50.3%，较上月回升0.1个百分点，连续两个月运行在扩张区间。仓储行业在高温多雨、台风等季节性极端天气扰动下仍保持扩张，显示出较强韧性。

分品种来看，煤炭新订单指数明显上升（夏季用电高峰带动电煤需求），食品新订单指数升幅显著（暑期消费带动）。有色金属、化工产品的设施利用率指数低于50%，期末库存指数也低于50%，化工产品周转效率有所提升。钢材、家电等品种新订单指数低于50%。

四、交通运输与物流运行数据

根据交通运输部"物流保通保畅"数据，7月主要运输指标表现如下：

7月港口货物吞吐量维持在高位水平，反映出进出口贸易活动依然活跃。铁路货运量月内波动较大，下半月略有回落。高速公路货车通行量月末有所下降，与PMI回落趋势一致。民航货运航班保持在4,800班以上的较高水平，国际货运航班3,184班占比约65%。

五、多式联运数据

7月24日，交通运输部海事局、上海市商务委等在上海联合召开发布会，将连云港港和长江干线沿线的重庆、宜昌、荆州、岳阳、九江等港口正式纳入危险货物水水"一箱制"适用范围。该模式将传统"串联"申报优化为"并联"办理，审批时间从最长24小时缩短至最快0.5小时。2026年上半年，通过上海口岸"新三样"（锂电池、光伏、储能）出口额达3,319.10亿元，同比增长47.6%。

一、全球海运市场综述

2026年7月，全球集装箱海运市场经历了"冲高回落"的转折行情。上海出口集装箱运价指数（SCFI）在7月3日达到3,326.87点的阶段性高点（连续第十周上涨，较4月24日的1,875.26点累计上涨77.41%），随后连续三周回调：7月10日报3,184.83点（↓4.3%），7月17日报3,080.31点（↓3.28%），7月24日报3,062.95点（↓0.56%），跌幅逐步收窄，市场趋于企稳。

中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）7月24日报1,901.27点，较上期下跌0.5%，走势相对平稳。德路里世界集装箱运价指数（WCI）截至7月16日报4,547美元/FEU，环比下降2%，结束此前连续10周上涨走势，同比仍高出61%。

本轮运价回调的主要原因：一是美国关税调整前的集中抢运需求逐步消化；二是船公司持续投入新增运力与加班船，舱位供给改善；三是主要枢纽港拥堵有所缓解。但船公司通过主动控制运力（跨太平洋航线安排9个空班）缓解价格下行压力。

二、主要航线运价数据（截至7月24日）

注：具体航线运价因船公司、货代渠道及议价能力差异较大，本报告不列示单航线运价，仅提供综合指数供参考。完整航线运价数据请参考上海航运交易所官方发布。

美国贸易代表办公室7月23日宣布依据《1974年贸易法》第301条，对60个国家和地区加征10%至12.5%的关税，新关税于7月24日生效，覆盖约99%的美国贸易量。此前抢运行情基本落幕，但三季度海外零售旺季需求尚未完全释放，短期运价深度下跌空间有限，市场大概率维持高位震荡。

三、全球空运市场动态

2026年7月，全球航空货运市场呈现"量增价跌"态势。根据TAC Index数据，全球空运均价7月上旬环比下降5%，但同比仍高出27.7%-40%。波罗的海空运指数（BAI00）截至7月27日环比下降0.6%，为连续第五周下跌，但同比仍上涨16.8%。

注：具体空运运价因承运人、航线及季节性腹舱运力差异较大，本报告不列示单航线运价。完整运价数据请参考TAC Index官方发布。

运价回落的主要原因：一是暑期客运腹舱运力增加；二是承运人对市场冲击的应对准备较3月更为充分。但中东局势紧张导致部分航线运力缩减——国泰航空推迟利雅得货运航班复航，香港-迪拜、迪拜-列日等中东相关航线运力大幅削减。欧洲至阿联酋航线运价同比上涨超过100%。

航油成本方面，IATA航油监控报告显示全球航油均价跳涨17.6%至149.40美元/桶（截至7月17日当周），主要受中东冲突推升国际油价影响。国泰航空已宣布8月1日起上调货运燃油附加费。

上半年全国货邮运输量507.3万吨，同比增长6.0%（增速较2025年全年13.3%明显放缓）。国际航线货量232万吨，同比增长13.9%，占总量的45.7%。截至6月30日，全国年内新开92条国际货运航线，每周增加往返航班超210个。AI基础设施出海需求成为核心增长动力。

一、美伊冲突与霍尔木兹海峡危机

7月上旬，美军重启对伊朗军事行动，连续13天对伊朗发动空袭。伊朗对中东地区多个美军目标实施报复性打击。7月18日，伊朗伊斯兰革命卫队宣布霍尔木兹海峡"完全关闭"。据《经济学人》报道，每日经由霍尔木兹海峡运输的原油从7月初的800多万桶锐减至不足200万桶。

7月24日至25日，双方互袭持续，伊朗打击美军在科威特、巴林、约旦等国的军事基地。7月26日，伊朗军方称美国在过去两晚停止了针对伊朗的袭击，伊方也暂停了报复性打击行动，国际原油期货价格一度大幅下跌超6%。7月27日，美方再次威胁若外交努力失败将恢复对伊军事行动，伊朗外交部表示目前没有与美谈判，海峡仍处关闭状态。

二、也门胡塞武装与红海航道安全

7月20日，也门胡塞武装宣布对沙特实施海上禁运，警告与沙特港口贸易往来的国际船只可能遭军事打击。7月22日至23日，胡塞武装使用弹道导弹、巡航导弹及无人机袭击两艘沙特油轮，迫使约10艘相关船只掉头返航。7月25日凌晨，沙特主导的多国联军对也门荷台达省胡塞武装军事目标实施打击。胡塞武装随后报复性打击沙特南部城市贾赞及延布阿美石油设施。7月26日，胡塞武装称48小时内已袭击三艘沙特油轮，16艘沙特船只滞留在曼德海峡外。

据克普勒公司数据，沙特海运原油出口通过曼德海峡运出的比重从4-5月的100%降至7月的78%。7月23日仅有10艘大型油轮通过曼德海峡，而两天前有17艘。

三、俄乌冲突持续升级

7月19日夜间至20日凌晨，乌克兰对俄罗斯莫斯科州发动大规模无人机袭击，造成10人受伤，其中包括3名中国公民（2人入院治疗伤势稳定，1人自行出院回国）。7月22日，泽连斯基任命德拉帕特为乌军总司令。7月24日至25日，俄军出动157架无人机加两枚巡航导弹轰炸乌克兰多地。7月26日，乌克兰切尔尼戈夫市一家超市遭俄军无人机袭击，致2死13伤。

乌克兰无人机持续深入俄罗斯境内，频繁打击俄炼油厂，造成俄境内汽柴油产量显著减少。俄罗斯副总理诺瓦克宣布将原定7月底到期的汽油出口限制措施延长至2026年底。7月25日，乌克兰军方在里海袭击一艘伊朗商船，出现伊朗战事与俄乌战事罕见"联动"迹象。

四、国际油价与能源市场

受中东局势影响，伦敦布伦特原油期货价格7月以来一度上涨近40%，时隔两个月首次突破每桶100美元。此后数日连续大跌，截至7月28日，布伦特原油跌至85.35美元/桶，WTI原油跌至81.91美元/桶，单日跌幅分别达6.9%和8.3%。

摩根大通警告，供应中断每延长1个月将使每桶原油价格上涨7-8美元。国际能源署6月报告显示，经合组织国家石油储备降至35年来最低水平。美国已释放超过1亿桶战略石油储备，当前库存降至1983年以来最低水平。

欧洲央行7月23日决定维持欧元区三大关键利率不变。欧元区6月CPI同比上涨2.8%，低于市场预期。

五、美国新301关税落地

7月23日，美国贸易代表办公室宣布依据《1974年贸易法》第301条，对60个国家和地区加征10%至12.5%的关税，以替代7月24日到期的全球进口关税。新关税于美东时间7月24日00:01正式生效，覆盖约99%的美国贸易量。关税分四档：对部分已实施强迫劳动进口禁令的经济体加征10%；对欧盟、中国台湾省等按MFN税率补足至10%；对日本、韩国、瑞士等补足至12.5%。

一、《危险化学品安全法》执法深化

政策名称：《中华人民共和国危险化学品安全法》
生效时间：2026年5月1日施行，7月进入执法深化阶段
核心内容：作为我国危化品领域首部上位法，覆盖生产、储存、使用、经营、运输和应急处置全流程。在进出口环节，企业须提供中文化学品安全技术说明书（SDS），内外包装张贴中文化学品安全标签。未提供SDS或标签的，可处10万元以下罚款；逾期未改正的，处10万至20万元罚款。包装不符合要求的同样面临处罚。进口企业须向国务院应急管理部门办理危险化学品登记。

二、5种新增危险化学品许可证限期办理

政策名称：3-氯丙炔、2-硝基-3-甲基苯甲酸等5种新增危险化学品分类信息与监管要求
生效时间：2026年5月发布，许可证办理截止日为7月31日
核心内容：5种化学品正式被列入《危险化学品目录》，在法律上被定义为"危险化学品"。相关企业须于2026年7月31日前依法依规办理许可证。逾期未办或办证前继续从事生产经营活动的，根据《危险化学品安全法》将面临行政处罚甚至停产整顿风险。进口企业首次进口即触发登记义务，应在进口前完成登记。

三、新版《危险货物运输车辆安全技术条件》国标施行

政策名称：新版《危险货物运输车辆安全技术条件》强制性国家标准
生效时间：2026年7月1日
核心内容：适用于所有运输危险货物的货车、牵引车和半挂车。视觉标识体系全面升级（反光标识、橙色反光带、限速标识、安全标示牌、危险货物标识）。N2、N3类（中型和重型）危险货物运输车辆强制配备电子稳定性控制系统（ESC）、车道偏离预警和自动紧急制动系统（AEB）。罐式车辆须安装可承受20吨加载力的后上部防护装置，后部安全距离从150mm增至300mm。首次明确纯电动汽车运输危险货物的专项要求。

四、长江危险货物"一箱制"运输扩面

政策名称：长三角危险货物水水"一箱制"运输模式扩展
生效时间：2026年7月24日扩面实施
核心内容：连云港港和长江干线沿线的重庆、宜昌、荆州、岳阳、九江等港口正式纳入"一箱制"适用范围。依托上海国际贸易"单一窗口"，沿线港口属地海事部门完成申报审核后，数据自动同步上海"单一窗口"。审批时间从最长24小时缩短至最快0.5小时，平均2小时内取得回执。有效提升锂电池、储能设备等"新三样"产品出口能力，2026年上半年上海口岸"新三样"出口额3,319.10亿元，同比增长47.6%。

五、美国第301条新关税

政策名称：美国《1974年贸易法》第301条关税措施
生效时间：2026年7月24日
核心内容：对60个国家和地区加征10%至12.5%关税，替代7月24日到期的全球进口关税，覆盖约99%美国贸易量。此前企业为规避关税集中抢运的行为已基本结束，跨太平洋航线运价进入回调周期。

一、国际化工供应链格局

7月国际化工供应链面临多重地缘冲击。霍尔木兹海峡与曼德海峡同时受阻，中东原油和成品油出口通道受限；乌克兰对俄炼油厂持续打击加剧成品油供应紧张。原油价格波动推升化工原料成本，MDI/TDI等聚氨酯核心原料在7月下旬密集涨价。波斯湾航线运价逆势上涨，红海安全风险推高保险费率，部分船公司减少中东航线运力。美国301关税落地后抢运潮结束，跨太平洋运价进入回调周期。

二、中国供应链整体运行情况

7月制造业PMI由扩张转为收缩，但高技术和装备制造业仍保持景气。仓储指数连续两月扩张，周转效率提升，仓储企业转型升级加速。港口吞吐量维持高位，长江危险货物"一箱制"扩面有利于化工品多式联运发展。上半年"新三样"出口保持强劲增长势头。

三、头部化工企业市场概况

7月财报季高峰中，已公布二季度业绩的化工企业普遍表现亮眼。聚氨酯产业链因欧洲产能剥离、装置集中检修和地缘成本推动，价格中枢上行，龙头盈利显著改善。涂料行业分化明显：宣伟凭借收购和定价能力领跑，PPG受汽车修补漆拖累，阿克苏诺贝尔靠定价提升维持利润增长。特种化工领域，赢创大规模裁员和聚酯业务退出标志行业深度调整，西卡逆势扩张展现建筑化学品韧性。各企业具体财务数据详见模块06。

四、头部物流及供应链企业整体态势

已公布二季度业绩的国际物流巨头普遍实现增长，地缘冲突推高的运价改善了海运利润，但属于风险溢价而非需求繁荣。物流企业普遍面临中东航线运力缩减、保险费率上升、航油成本跳涨等运营压力，运营效率和成本管控能力成为分化关键。国内化工物流企业受《危化品安全法》执法深化和新国标施行影响，合规成本上升，但"一箱制"扩面和多式联运发展为行业带来效率提升机遇。各企业具体财务数据详见模块07。

五、行业观察与风险提示

基于7月市场运行情况，以下趋势值得关注：

1. 地缘风险持续高企。两大海峡通行受阻尚未根本解决，若局势再度升级，原油和化工原料成本将继续承压。

2. 运价拐点已现但不具备趋势性反转条件。SCFI三连跌后跌幅收窄，三季度海外零售旺季需求尚未完全释放，市场大概率维持高位震荡。

3. 聚氨酯产业链景气上行。欧洲MDI产能剥离、多套装置集中检修、地缘成本推动三重因素叠加推动价格上行，但下游需求承接力度仍需观察。

4. 合规要求持续收紧。《危化品安全法》执法深化、新增危化品许可证限期办理、危险货物运输车辆新国标施行，化工物流企业合规成本上升。

5. 空运市场转入下行周期。BAI00连续五周下跌但同比仍高，暑期腹舱运力增加是主因，中东相关航线运价仍居高不下。