一、制造业PMI指数

2026年10月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，重回收缩区间。国家统计局服务业调查中心首席统计师解读指出，回落主要受“十一”假期前部分需求提前释放、国际环境复杂多变等因素影响，制造业供需两端均有所放缓。

主要分项指数：生产指数49.8%（↓1.9pp）；新订单指数49.4%（↓1.1pp），需求回调主因国外相关订单上月集中释放、长假后消费趋于平淡、基础原材料行业转向淡季；原材料库存指数48.4%（↑0.2pp）；从业人员指数48.4%（持平）；供应商配送时间指数50.2%（↑0.1pp）；采购量指数48.9%（↓2.1pp）。

分企业规模看，大型企业PMI为50.2%（↓0.4pp），仍处扩张区间，供需两端保持扩张、运行相对稳健；中型企业PMI为48.4%（↓1.3pp）；小型企业PMI为47.5%（↓1.4pp），中小型企业景气水平均有回落。

分行业看，高技术制造业PMI为51.3%、装备制造业PMI为50.6%，均继续高于临界点，新质生产力延续良好发展态势；消费品行业PMI为48.8%（↓1.9pp），高耗能行业PMI为47.3%（↓0.7pp），市场活跃度有所减弱。铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均位于53.0%及以上；纺织、非金属矿物制品、有色金属冶炼等行业产需两端偏弱。

价格方面，主要原材料购进价格指数56.8%（↓4.0pp）、出厂价格指数51.7%（↓2.3pp），受部分有色金属等大宗商品价格下行影响高位回落，但仍位于扩张区间。值得注意的是，随着国际原油价格持续攀升，石油煤炭及其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品等行业购进价格和出厂价格指数均继续位于60.0%以上高位，化工产业链成本端压力仍存。

二、非制造业与综合产出指数

10月非制造业商务活动指数为49.7%，较上月回落0.5个百分点，非制造业景气水平有所回调。分行业看，服务业商务活动指数为50.0%（↓0.2pp），位于临界点，服务业发挥了对整体景气的支撑作用：与“十一”假期出行消费相关的铁路运输、住宿、文化体育娱乐等行业商务活动指数回升明显且均位于扩张区间；水上运输、邮政、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间。建筑业商务活动指数为48.0%（↓2.3pp），开工建设进度偏慢、行业景气回落，是拖累非制造业整体水平的主要因素。

综合PMI产出指数为49.7%，较上月回落1.0个百分点，表明我国企业生产经营活动总体有所放缓。服务业业务活动预期指数55.2%（↓0.3pp），继续位于较高景气区间，多数企业对市场发展保持信心。

三、中国仓储指数与物流业景气指数

10月中国仓储指数为49.8%，较上月回升0.1个百分点，但仍连续第三个月位于收缩区间（11月4日发布）。分项指数呈现“需求企稳、去库存延续”特征：业务量指数50.0%（↓2.8pp），回落至荣枯线；新订单指数50.9%（持平），连续两个月位于扩张区间；期末库存指数49.0%（持平），连续5个月收缩；平均库存周转次数指数48.0%（↓1.5pp）；业务活动预期指数56.9%（↑0.9pp），企业预期明显改善。分品种看，化工产品新订单指数和平均库存周转次数指数均高于50%，化工仓储需求相对活跃；整体看，大宗商品“金九银十”旺季行情未如期兑现，企业仍处于去库存阶段。

相较仓储端，物流业景气指数（LPI）保持扩张。10月中国物流业景气指数为51.2%，较上月回落0.3个百分点，连续6个月处于扩张区间（11月3日发布）。业务总量指数51.2%（↓0.3pp，连续6个月扩张），新订单指数51.5%（↑0.3pp，两个月累计回升0.7pp），业务活动预期指数55.3%（连续3个月保持在54%以上），主营业务利润指数47.0%（↑0.3pp）。邮政快递业业务总量指数连续4个月高于65%，航空运输业务总量指数50.2%，多式联运领域主营业务利润指数环比回升0.3pp。

四、交通运输与物流运行数据

根据交通运输部“物流保通保畅”数据，10月最后一周（10月26日—11月1日）主要运输指标表现如下：

10月末，假期后生产发运节奏逐步恢复，铁路货运量与港口货物吞吐量环比回升，其中监测港口货物吞吐量环比大幅增长11.02%，大宗散货到发较为集中；高速公路货车通行、集装箱吞吐量及邮政快递揽收量环比小幅回落，属假期高基数后的正常回调，整体运输网络运行平稳有序。

五、多式联运与中欧班列

中欧班列方面，2026年10月22日，中欧班列累计开行突破14万列，累计发送货值超5,600亿美元，迈上新的里程碑；前三季度中欧班列开行1.6万列（同比+15%），中亚班列1.1万列（同比+2%），西部陆海新通道铁海联运班列发送超97万标箱。通道能力持续提升：西通道10月23日年内通行量突破1.5万列（进出口过货量3,058万吨），东通道年内突破6,000列创历史同期新高；乌鲁木齐局将列车最大编组由50辆提高至55辆，单列装载量由2,500吨提升至3,000吨，运力提升10%。10月28日，全国首列“跨波罗的海中欧班列”（郑州—满洲里—圣彼得堡—鹿特丹—杜伊斯堡）启程，铁海联运新模式进一步丰富欧向通道选择。

危险货物多式联运方面，船载危险货物水水中转“一箱制”适用范围持续扩大：继长江干线、江苏沿海港口至上海港全线贯通后，10月安徽合肥派河港落地皖沪危险货物“一箱制”监管互认，每批次申报时间缩短2—3天，单箱节约物流成本3,000—4,000元，综合物流成本下降约20%；派河港1—9月集装箱吞吐量11.16万标箱（同比+24.85%）。内河危化品集疏运的通关与中转便利化水平持续提升。

一、全球海运市场综述

10月，中国出口集装箱运输市场总体基本稳定，综合指数稳中小涨、不同航线走势分化。上海出口集装箱运价指数（SCFI）10月30日报3,687.35点，较上期上涨6.01点、涨幅0.2%，实现连续第四周上涨，但涨幅持续收窄；10月逐周路径为：3,664.11点（10月9日）→3,679.58点（10月16日）→3,681.34点（10月23日）→3,687.35点（10月30日）。中国出口集装箱运价综合指数（CCFI）10月30日报1,881.82点（周环比+0.3%），10月月均值1,898.30点，环比9月上涨0.6%。

分航线看，10月市场呈“欧地线上行、北美线高位回落”格局。欧洲航线10月30日报2,370.00美元/TEU（40尺箱3,587.00美元/FEU，周环比+0.8%），10月以来持续小幅上行，主要受10月19日船公司集中推涨11月FAK（远东至欧地/北非上调至4,200—4,500美元/FEU）带动；地中海航线3,350.00美元/TEU（周环比+2.9%）。北美航线进入传统淡季后转弱：美西7,479.00美元/FEU（-0.6%）、美东10,199.00美元/FEU（-1.8%），美东线仍维持1万美元上方高位。波斯湾（迪拜）航线6,533.00美元/TEU（+0.5%），地缘风险溢价延续；东南亚（新加坡）1,164.00美元/TEU（+1.6%）；南美航线4,371.00美元/TEU，周跌幅达13.5%，回调幅度居各航线之首。

本月最关键的行业变量是红海/苏伊士复航全面加速：继9月马士基、赫伯罗特部分航线恢复后，10月19日Premier Alliance（ONE/HMM/阳明）宣布恢复FE1等亚欧航线，至此四大航运联盟网络均已恢复苏伊士直航；克拉克森数据显示，10月前两周经苏伊士运河的集装箱船周均运力约75.3万TEU，恢复至2023年同期的50%以上，为红海危机以来首次。欧线由此面临“需求偏弱＋复航释放有效运力”的双重压力，船公司11月FAK涨价的实际落地情况有待观察；美线则受巴拿马运河通航放宽与加班船投放影响高位回落。

二、巴拿马运河与运力环境

巴拿马运河水情边际改善。巴拿马运河管理局（ACP）公告显示，自10月15日起每日通航量由32艘提高至33艘（其中30个经预约系统分配、3个日拍卖），新巴拿马型船闸最大允许吃水由48英尺（14.63米）上调至49英尺（14.94米），并取消单一客户船位预订数量上限。运河通行船舶过河等待时间仍为3—6天，流域水资源短缺未完全消除；此前船公司拟征的低水位附加费因水情好转部分暂缓执行。北美线运价10月中旬的回落与过境船舶增加直接相关。

运力与港口环境方面，11月2—8日亚欧线已宣布4个空班（前一周8个），跨太平洋线2个空班（前一周6个）；东亚主要港口准班率仅约32.0%（上海港约12.0%），船舶平均晚到6.8天以上，港口拥堵构成运价的底部支撑。10月30日欧洲及地中海多国港口工会联合罢工，对部分船期与堆场作业造成扰动。圣诞备货出货延续至10月末，美国零售联合会（NRF）预测11月美国海运进口量环比下降11.0%，后续美线需求存在下行信号。

三、全球空运市场动态

10月全球空运传统旺季明显提前启动，运价快速上行。截至10月19日当周，全球波罗的海航空货运指数（BAI00）报2,775.00点，周环比+3.9%、同比+27.1%，已高于前两个旺季高点；上海浦东出境指数（BAI80）报5,972.00点，周环比+2.9%、同比+19.2%。WorldACD数据显示，第42周全球空运运价环比+4.0%、同比接近+30.0%，货量环比+2.0%；亚太→北美航线货量同比+14.0%、运价同比+41.0%；亚太→欧洲航线运价同比+25.0%、货量同比-16.0%；亚太区域内货量环比+9.0%、运价同比+25%—29%。国际航空运输协会（IATA）9月全球航空货运需求（CTK）同比+7.7%，载运率升至47.9%。运价上涨主因中东局势不稳导致绕行增加、运力受限，以及AI服务器、消费电子新品与“黑色星期五”备货叠加。

跨境电商政策方面，欧盟低值包裹免税（de minimis）取消的影响持续深化：在7月1日起按商品项征收3欧元/件固定关税的基础上，11月1日起再加征约2欧元/件海关处理费。万国邮联报告显示，欧盟市场小包货量同比下降31.0%；截至8月，中国→欧洲电商空运出口货量同比约-40.0%，9月香港→欧洲货运吨位同比约-24.0%。商家加速转向“批量进口＋欧盟境内仓配”模式，欧洲清关时效由1天延长至2—3天，对中欧航空货运结构形成重塑，也为海外仓与末端配送业务带来增量需求。

一、中东局势与霍尔木兹海峡通航

10月，中东海域安全风险显著升级。霍尔木兹海峡、阿曼湾和波斯湾当月报告超过30起袭船事件，为今年2月底冲突爆发以来单月最高，出现小艇贴附“帽贝水雷”、无人机袭击船舶烟囱等新手段，风险由海峡向波斯湾腹地扩散，10月29日“路易丝1”号油轮、10月30日“阿尔马耶达”号LNG船先后遇袭。英国海上贸易行动办公室（UKMTO）数据显示，截至10月28日的7天内海峡出境通航122艘次、入境155艘次，较冲突前降低约70%；同期经海峡石油出口日均约870万桶，仍较冲突前低约51%。10月31日伊朗外长表示，可将重开海峡的执行时间缩短至2天，谈判口径较此前进一步松动，但美方对伊军事打击风险仍在，海峡通航前景的不确定性维持高位。

二、红海/苏伊士直航恢复全面加速

10月，红海复航迎来标志性节点。10月19日，Premier Alliance（ONE/HMM/阳明）宣布恢复FE1、IOX/INX等亚欧航线经红海—苏伊士航行（11月10日起陆续执行），至此Gemini、海洋联盟、Premier Alliance及MSC四大航运网络均已恢复苏伊士直航，最后一个头部联盟回归。Alphaliner统计（9月15日—10月15日），十大班轮公司46条远东—欧洲直航服务中已有24条经红海通行，对应运力占比约63.0%；克拉克森数据显示，10月前两周经苏伊士运河的集装箱船周均运力约75.3万TEU，恢复至2023年同期的50%以上。MSC 10月31日宣布欧洲—澳洲快航恢复双向经苏伊士，长荣计划11月12日重启中国—红海航线。马士基首席运营官表示，期待2027年3月前所有航线恢复经苏伊士运河。复航加速正在重塑欧线运力供给格局，成为四季度欧线运价的核心变量。

三、俄乌冲突动态

10月，俄乌局势呈“边打边谈”格局。10月20—21日，美方特使先后与泽连斯基、普京会谈，俄乌同意举行有美国参加的三方谈判；10月27日起，俄乌在赫尔松州奥列什基实现局部人道主义停火（平民撤离与医疗救助）；同日乌克兰最高拉达批准将战时状态和总动员令再延长90天。11月2日，美方宣布三方工作层会谈定于11月10—11日在阿布扎比举行，聚焦战后安全安排与局势降级。战场方面，双方无人机、导弹互袭持续，10月30日乌克兰无人机袭击俄罗斯3座炼油厂和1座天然气化工综合体，炼化基础设施成为打击重点，对全球成品油与化工原料供应形成扰动。

四、国际贸易摩擦与关税动向

10月，涉华贸易救济与关税措施密集落地。美国10月28日对中国厢式半挂车发布双反税令并生效，反倾销现金保证金率129.73%、反补贴134.75%，合计高达264.48%；10月14日对中国卡车后斗盖作出反补贴终裁，部分企业税率达142.11%；10月20日对华瓦楞纸披萨盒发起反倾销调查；10月28日依据232条款签署公告，认定机器人、工业机械进口威胁国家安全并授权180天内谈判。英国贸易救济局10月拟对华金红石型二氧化钛征收48.29%—63.66%反倾销税，并对华臂架式高空作业平台作出最高82.89%的反倾销初裁；印度10月21日对华天然云母珠光工业颜料日落复审终裁，继续征税5年。此外，中美关税休战安排延续至2027年1月10日，短期缓冲仍在但结构性摩擦不断。

五、国际油价走势

10月，国际油价在地缘溢价推动下全月大幅走高。布伦特原油12月期货10月30日收报117.64美元/桶，10月全月净涨14.11美元、涨幅13.63%；10月结算均价108.121美元/桶，环比9月高6.416美元，同比高40.545美元；月内最低100.20美元（10月初）、最高117.64美元（10月30日收盘）。WTI同日收报104.12美元/桶，全月上涨15.15%。上涨主因：10月8日卡塔尔北部海域油轮遇袭后地缘溢价重估、霍尔木兹海峡通行量回落、胡塞武装袭击沙特炼厂与管道，以及美国战略石油储备（SPR）降至2.83亿桶后缓冲能力受限（G7宣布加速释放1亿桶）。油价高位运行对化工原料成本与海运燃油附加费构成持续压力，当月航油均价196.70美元/桶，同比大幅上涨。

一、商务部、海关总署优化两用物项出口管制（10月19日发布）

商务部、海关总署发布多项两用物项出口管制公告：对掘进机、步履式挖掘机、高原型湿喷机相关物项实施出口管制，优化调整挖泥船相关物项（泥泵、耙头、绞刀）及特定无人驾驶航空器相关物项（十三类物项未经许可不得出口）的出口管制，均自2026年11月18日实施。同日发布《进一步优化两用物项出口管制质疑和鉴别工作有关事项》公告（2026年第52号），自发布之日起施行，明确办理时限、完善货物分类处理，废止2025年第123号公告。相关设备与无人机产业链出口企业需在生效日前完成许可与合规流程调整。

二、海南自贸港贸易自由化便利化新措施（10月9日）

商务部、国家发改委、生态环境部、海关总署印发《关于进一步提高海南自由贸易港贸易自由化便利化水平的通知》（商自贸发〔2026〕187号），涉及化工物流的要点包括：对进入洋浦保税监管场所复出口的航空煤油按国际标准检验；支持洋浦存储汽油、煤油、柴油、燃料油和石脑油的保税仓库与出口监管仓库整合，实施“两类库容、总量核准、分类调剂、动态使用”监管模式；允许境外企业使用海南自贸港LNG接收站保税设施。成品油保税仓储整合为油品保税转口与集拼业务提供更大操作空间。

三、危险货物罐体检验新标准进入执法实践（10月）

GB/T 47181-2026《道路运输液体危险货物罐式车辆金属常压罐体检验规则》在10月地方执法中被直接引用：四川内江10月28日对一危货运输企业作出处罚，认定其使用未经检验合格的罐式车辆罐体从事危险货物运输（罐体检验报告造假）。结合《危险货物道路运输企业安全管理规范》（交运规〔2025〕6号）的落地要求，罐体定期检验、“一车一单”电子运单、充装前资质核验正成为常态化监管抓手，危货运输企业罐体合规管理的重要性进一步凸显。

四、美国UFLPA实体清单再扩容（10月28日）

美国国土安全部10月28日将华大基因、华大智造、深圳华大基因科技（华大集团）列入《维吾尔强迫劳动预防法》（UFLPA）实体清单，10月29日刊载《联邦公报》，清单实体总数增至190家。CBP对清单实体生产的商品适用可反驳的强迫劳动推定并禁止进口，生物科技与相关化学品供应链的溯源合规要求进一步提高。

五、欧盟REACH附件XVII第79项PFHxA限制正式生效（10月10日）

依据欧盟法规(EU) 2024/2462，自2026年10月10日起，公众服装及配件、鞋类、公众用混合物、食品接触用纸和纸板、化妆品中的PFHxA及其盐类（均质材料中≥25ppb）或PFHxA相关物质（≥1000ppb）不得投放市场；2027年10月10日将扩展至其他公众用纺织品、皮革、毛皮。出口鞋服及纺织类产品的企业需备齐合规证明与举证文件，物流企业在单证审核环节需同步关注。

六、欧盟CLP法规附件VI协调分类修订草案公开征求意见（10月27日）

欧委会发布两份授权条例草案，拟将REACH、植保产品、生物杀灭剂法规下已识别的内分泌干扰物（ED）、PBT/vPvB物质纳入CLP协调分类与标签体系，新增约30项条目、更新约40项，涉及D4/D5/D6硅氧烷、UV吸收剂、邻苯二甲酸酯类、双酚A等常见化学品，并新增浓度加和规则；公示期至2026年11月24日，草案设18个月过渡期。涉相关化学品出口欧盟的企业需提前复核分类、标签与SDS文件。

七、快递物流旺季服务保障启动（10月下旬起）

各地邮政管理部门自10月下旬起陆续启动快递业务旺季保障专班，落实错峰发货与收寄验视、实名收寄、过机安检“三项制度”，强化运力储备。中国快递协会于11月5日发布首份旺季服务保障工作提示，明确本年度旺季保障周期将持续至2027年春节前，强调寄递安全“全员参与、闭环管理”责任体系。年末电商旺季叠加化工品年末交付，仓储与配送资源趋紧，建议货主提前锁定仓配运力。

一、国际化工供应链格局

10月的国际化工供应链以“三季报密集披露＋欧洲整合加速”为主线。欧洲方面，巴斯夫将赢创收购报价提高至约111.80亿欧元而赢创正式拒绝谈判，亨斯迈与Olin合并明确于2027年一季度完成（新代码“OHN”），阿克苏诺贝尔与Axalta合并定名“Axanzo”，西卡一个月内连发三起收购——欧洲化工与涂料行业的并购整合正在以肉眼可见的速度提速，巨头间“谁主导整合”的竞争已公开化。价格环境上，国际油价全月大涨13.63%叠加地缘溢价，化工原料成本维持高位，行业整体呈现“量稳价升”的盈利修复格局，但下游需求端（尤其消费品与建筑业）依旧偏弱，分化显著。

二、中国供应链运行情况

10月中国供应链运行呈“总量回调、结构优化”的特征。制造业PMI回落至49.3%重回收缩区间，主因假期前需求提前释放与国际环境复杂多变；但高技术制造业（51.3%）与装备制造业（50.6%）持续扩张，新质生产力动能稳固。物流端景气度更具韧性：物流业景气指数连续6个月处于扩张区间，邮政快递业务总量连续4个月高于65%。化工产业链成本端压力突出——石油化工相关行业价格指数维持60.0%以上高位，化工仓储“去库存”延续但化工产品新订单与周转保持活跃。中欧班列累计开行突破14万列、危险货物“一箱制”适用范围扩至合肥派河港，多式联运与危化品物流基础设施便利化持续推进。

三、头部化工企业概况

三季报集中验证了行业盈利修复：万华化学前三季度归母净利润156.58亿元（同比+70.99%），成为本轮MDI及原料涨价的显著受益者；巴斯夫三季度销售额增长14.0%并年内第二次上调指引；赢创调整后EBITDA同比增长40.0%，以强劲业绩支撑其拒绝巴斯夫收购的独立路线；PPG创三季度EPS纪录并上调全年指引；宣伟收入增长7.9%但净利微降，提示下游需求平淡；科思创因XRG交易后不再披露季报，转而推进安特卫普PC产能重组。总体看，头部企业呈现“涨价驱动利润、并购重塑版图”的双重叙事，MDI、TDI等关键品种价格高位为相关供应链带来量价两旺的业务机会。

四、头部物流企业态势

国际物流巨头三季报全线向好：德迅EBIT同比增长53.0%并年内第三次上调指引，空运货量增速加速至10.0%；DHL年内第二次上调全年EBIT指引至70.00亿欧元以上，空运运力紧张单季贡献约1亿欧元收益；DSV三季报超预期并启动收购Schenker以来首次回购，股价单日大涨15.13%；UPS各板块全线增长并上调全年营收至约926亿美元。行业共性逻辑清晰：空运旺季提前且弹性最大（AI硬件、消费电子与电商备货），海运则受红海复航加速影响、欧线运价上行乏力而美线高位回落。全球物流巨头正处于“量增价稳—成本改善—指引上调”的正向循环，但对2027年复航后运力过剩的担忧已在积累。

五、中硕战略方向及风险提示

本月，中硕国际物流以出色的成绩顺利通过特斯拉对斯维图上海仓库的年度审核，再次验证公司在危化品场内物流与仓储合规管理上的专业水准；2026届秋季运动会的举办则强化了团队凝聚力，为年末旺季服务保障储备组织动能。四季度，公司将围绕三季报季化工客户出货高峰与圣诞备货，重点保障MDI/TDI等高危品类的仓配运力与安全运营，同时关注欧盟低值包裹新规（11月1日加征处理费）带来的跨境业务结构调整机会。风险提示：①国际油价高位运行推升燃油附加费与运营成本；②红海全面复航后欧线运价中枢可能下移，影响相关航线收益；③美对华高额双反税率与两用物项管制新规（11月18日实施）增加合规复杂度；④宏观经济景气回调背景下，化工下游需求修复的持续性有待观察。本报告所有内容基于公开信息整理，不构成任何投资建议。